民生证券股份有限公司邓永康,李佳,王一如,李孝鹏,朱碧野,许浚哲近期对华明装备进行磋议并发布了磋议论说《2023年年报点评：23年功绩亮眼，国际呈现高成长性》，本论说对华明装备给出买入评级，现时股价为20.41元。

华明装备(002270)

事件：2024年4月10日，公司发布2023年年度论说。23全年收场营业收入19.61亿元，同比增长14.57%；收场归母净利润5.42亿元，同比增长50.90%；收场扣非归母净利润5.02亿元，同比增长46.48%。分业务来看，电力征战业务营收达到16.25亿元，同比增长20.4%，主要成绩于国内电网投资、工业用电、国际商场等畛域的需求赓续增长；同期，分接开关国际商场获胜出口收入2.42亿元，同比增长72%。考试业求收场营业收入1.07亿元，同比减少5.81%；数控征战业求收场营业收入1.62亿元，同比加多7.69%。

盈利智商稳中有升。盈利智商方面，2023年毛利率为52.23%，同比增长6.82pcts，净利率为28.08%，同比增长2.93pcts；分业务来看，电力征战毛利率为58.49%，同比增长0.83pct，数控装备毛利率为19.15%，同比下跌0.42pct，电力工程毛利率为7.21%，同比下跌1.1pcts；分地区来看，国表里业务盈利智商均有进步，国内/国际业务毛利率分手为50.13%/65.20%，同比增长1.52pcts/8.82pcts。

时间实力当先，赓续强化行业说话权。公司先后取得累计逾越300项关连时间专利，皇冠新网址是当今国内最先掌捏特高压分接开关制造时间的企业。2021年3月，公司首台配套1000kV特高压变压器无励磁分接开关完成委派；同庚12月，公司首台配套±800kV特高压换流变压器真空有载分接开关通过了国度级时间温存。2022年11月27日国内首台聘任华明电力装备股份有限公司全资子公司上海华明电力征战制造有限公司所分娩分接开关的换流变压器在“±500kV溪洛渡直流输电工程”从西换流站认真插足运转。2023年10月底，上海华明与客户完成特高压家具的批量化销售营业条约的坚贞。公司告捷怒放特高压直流换流变压器分接开关由国外品牌足下的场地。

国际布局赓续鼓励。公司已在新加坡配置子公司，并正积极组建土产货化团队，劳动于东南亚商场，公司预备在东南亚构建一个涵盖家具选型遐想、分娩制造、销售劳动以及家具运维的全产业链，并力图在昔日2-3年内取得显赫迫害。好意思国方面公司依然积极融入并赓续取得了数批订单，同期积极在好意思国寻求产能布局的契机。公司也将效率在欧洲拓展新的销售渠说念，深度融入当地商场，与当地的变压器客户共同参与欧洲的动力篡改及电网升级改革。

投资提议：公司是国内变压器分接开关龙头，出海进度全面加快，咱们瞻望公司24-26年营收为24.26、29.15、35.20亿元，营收增速分手为23.7%、20.2%、20.8%；归母净利润为6.59、8.06、9.91亿元，归母净利润增速分手为21.4%、22.3%、23.0%。对应4月12日收盘价，公司24-26年PE分为28X、23X、18X。保管“保举”评级。

风险指示：汇率波动风险；国际商场拓展不足预期。

皇冠体育

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据狡计，中信证券华鹏伟磋议员团队对该股磋议较为潜入，近三年预测准确度均值为79.94%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6.8亿，凭证现价换算的预测PE为26.86。

最新盈利预测明细如下：

汽车产业是安徽优势产业、支柱产业亚博轮盘，产业基础完备，产业能力强，是推动经济发展的重要因素。